摘要

张津剑的核心判断是，世界变快、变难并加速分化，根因不是信息不足，而是人的注意力失控。 人眼每秒可看到约 (10^9) bit，大脑只能处理约 (10^6) bit，行动输出更只有约 10 bit；当人们放弃独立感知、转而追随别人的行动，世界便形成类似话筒贴近音箱的“啸叫”，热门资产更拥挤、无人区更冷清。
无人关注本身不是投资理由，真正的左侧机会必须同时满足“你有审美、市场没注意力”。 面对曲凯“没人关注可能只是因为没市场”的追问，张津剑以具身智能为例：2023 年 6—9 月，在同行以“2015 年投的还没解套”劝退时，绿洲投了接近 10 家相关公司；他的原则是，“如果这个行业没有人把注意力放在这儿，那恰恰是我们该给注意力的地方。”
Agent 的长期形态不是电脑里的实习生，而是传感器、全频谱模型与具身智能组成的闭环。 人能感知的频段只占可观测频谱约十亿分之一，而 X 光、伽马射线、脑内阿尔法波等数据远未被充分使用；因此“数据用完了”只是在人类既有文字、图像、声音模态内成立，真正的机会可能在触觉、温度、气味及更多传感器上。
AI 时代的组织关系会从“AI 融入我的工作流”倒转为“我融入 AI 的工作流”。 张津剑设想，未来一个工作群里可以有 CEO、CFO、产品官等十几个 Agent，却只有一个真人；人保留的核心价值不是算力，而是提出真实需求、提供审美与写出高质量 prompt——“AI 哥，你来做这个 Research，你看有什么我能做的。”
人的有限性不是纯粹劣势，它恰恰产生了战略、审美与实事求是的能力。 大脑会预判下一条输入以节省计算，但现实不符合预判时，许多人拒绝重算，把 wishful thinking 包装成理想主义；张津剑的反向定义是：“实事求是反而是勤奋”，因为它要求对当下重新演算。
未来五年最值得重估的底层拼图，在张津剑看来是 AR/VR、区块链以及 Agent 原生的交易与信任网络。 当 Agent 数量与人类齐平甚至更多，买酒可能由管家 Agent 调取记忆、财务 Agent 分配下月 1 万元预算中的 30%、交易双方 Agent 自动协商；这套身份、信息和信任传递，他判断不会继续建立在传统互联网之上。
智能会像电一样普及，最有意义的创业机会未必属于“大模型电厂”，而属于把智能嵌入具体场景的下一代产品。 Figure 从 2023 年 10 月约 8 亿美元估值升至 2025 年 5 月约 300 亿美元，展示了分化时代共识形成后的极端加速；但相应地，个人试错成本也更高，“当没有人给你注意力的时候，你一定要给自己注意力。”

精读

1. 世界的分化，首先是一场注意力危机

张津剑延续 2018 年开始、至今第七年的“信号与噪声”主题：上一年谈“世界变快了”和“世界变难了”，这一年看到的是加速割裂——一句总统表态就可能拖动全球股市，也可能直接改变一个同学的签证处境。
他把人还原成输入、处理、输出的信号系统：感知约 (10^9) bit/秒，相当于一段 480P、两分钟视频；大脑约处理 (10^6) bit，近似 60—80 页小说；真正能输出的行动却只有约 10 bit，像给世界贴上一个标签。
注意力因此不是精神修辞，而是主动滤波器。若创业者认定合伙人“很差”，与这一判断相符的信息会不断被保留，其他优点乃至业务信号被丢弃，最后得到的仍是“这哥们儿果然差”。

2. 专注提高分辨率，失焦则制造市场啸叫

张津剑用 Transformer 解释专注：“Attention Is All You Need”第一次让机器有了 Attention；好创始人的稀缺能力同样不是遍历全部信息，而是知道何时把注意力放在主要矛盾上。
他观察梁文锋“说话很慢，听得也很认真，需要很长时间才吐一个 token”，把这种慢理解为高度集中。自己与创业者聊一小时时也不带手机，因为注意力越集中，信息颗粒度越细，“像个激光一样，它就会射得越远”。
世界变快后，这套系统开始过载：播客每小时更新，特朗普可能一小时发一条消息、前后矛盾甚至删除。二级市场交流也从“你的逻辑和趋势是什么”退化为“先说一下财富密码吧”。
当输入直接追随别人的输出，就像话筒靠近音箱形成啸叫：火的地方越来越火，冷的地方无人问津。张津剑的反向判断是，“这个世界的机会在变多，不是在变少”，前提是重新建立独立感知。

3. 具身智能的早期下注，来自无人区而非共识区

2023 年三四月，张津剑提出：“AI 是一种软件，我们一定有一个硬件去承载这种软件，我现在不知道这个硬件叫什么，我们就当它是人形机器人吧。”同事却以为这是因为他不让自己研究 AI，甚至当场说要离职。
团队调研后，一位从业者苦劝：“我们 2015 年投的还没解套呢，千万不要来。”绿洲反而判断时间已到，从 2023 年 6 月到 9 月投了接近 10 家今天被归入具身智能的公司，张津剑称它们后来成为各自领域的头部玩家。
这不是“越冷越买”的机械逆向：只有注意力、没有审美，对自己而言可能就是泡沫；注意力和审美都没有，则只是“寂灭”。真正的差异来自长期专注后形成的高分辨率判断。

4. 没有市场注意力可以是保护，但必须有期限与验证

曲凯的追问很直接：大家没关注的地方，有没有可能只是没人需要？如果创业者很有审美，市场却长期不给注意力、也不给商业回报，又该怎么办？
张津剑以英伟达股票作答：如果确信价值成立，低价持续越久，反而越能建仓；害怕无人关注，往往说明“不够相信你的审美”。真正确定时，关注者越多才越该焦虑，越少则越有时间。
他举出一位贫困家庭出身的科研创业者：在顶尖学校完成本硕博后，选择无人关注、甚至国家尚未发牌照的底层研发；不到 10 个人坚持七年，押注 5—10 年后市场启动。2023 年全球批出四张牌照，他拿到其中一张，随后获得全世界约一半订单。
坚持也不是无限等待，每个人应先确定自己的窗口，可能是三年，也可能是 18 个月。绿洲内部的戒律包括：有效期只有六个月的产品不讨论，单纯因为市场热度高才规划的产品也不讨论。

5. 重建注意力，要先承认自己真正想要什么

张津剑把滤波器的起点归结为“认识自己和爱自己”。一位创业者其实极度重视赚钱，却认为谈钱很 low，于是天天对同事和投资人讲道德、理想与未来；问题不在赚钱，而在他不肯围绕真实目的组织注意力。
如果目标是让所有同事喜欢自己，也可以据此做选择，但必须接受可能赚不到钱、做不成事的副产物。“我到底要什么”不是价值判断，而是滤波器能否工作的前置条件。
AI 又把失控推向极致：过去 C 罗不比赛就没有多少内容，现在 AI 可以无限生成视频、图像、新闻和分析。张津剑预计，有无独立注意力机制的人，在接下来两年会自然分层：一部分失去观点或走向极端，另一部分变得更安静、更全面。

6. 人类只活在极窄频谱里，情感负责对齐五种模态

张津剑把人类可观测的电磁频谱概括为约 (10^{24}) 的尺度，而人的感知范围约是其十亿分之一。同一个张津剑若是一只狗，会闻到更多味道；若是一只苍蝇，会看到不同图像——“不是因为世界有限，而是因为我们可以感知到的信息很有限。”
文明的扩张，一条路径是用核磁共振、X 光机、气象图和引力波设备拓宽感知；另一条是跨模态记录，例如用乐谱把声音变成图像、用磁带储存声音。人类积累“无限”，靠的是不断扩张和保存原本触及不到的频段。
五种感官进入大脑后，真正把它们同步起来的不是单一逻辑，而是感受或情感。候选合伙人的履历、观点都正确，身体却持续觉得不舒服，张津剑判断这种多模态结果不该被意识压掉：“百分之百失败”虽是他的强判断，但强调的是别忽略“感觉不对”。
人最后保存的往往也是感受。企业家有钱后寻找初恋，找的未必是那个人，而是初恋时的感觉；见到本人却无法恢复旧感受，说明记忆中的多模态信息早已被情感重新编码。

7. Agent 的边界是全频谱感知，而不只是语言能力

当语言 token 成为模态中枢，张津剑认为今天的 DeepSeek 语言模型、MiniMax 声音模型都只是开始；未来还会有触觉、温度、气味模型，并沿伽马射线、X 射线、紫外光、红外线等不同频段分别处理信息。
因此，“训练数据不够了”在他看来是过早结论：人类主要用掉了文字、声音、图片中的有限数据，X 光、伽马射线乃至大脑阿尔法波等数据尚未被充分使用，大量实时信息甚至还没人思考如何使用。
完整 AI 系统应由传感器、Agent 的全频谱处理和具身智能行动三部分组成。它所感知的世界可能像人类世界之于蚂蚁一样不可想象，所以 token 成本、中国创业者能不能做、最终叫 ASI、Super AI 还是 AGI，都不是张津剑认为最关键的问题。

8. 工作流将以 AI 为中心，人提供需求与审美

张津剑反对仅把 AI 当 Deep Research、Copilot、Sourcing 或 Research 工具：“不是把 AI 融到我们的工作流里面，我们是把我融到 AI 的工作流里面。”未来一个群里可以有 CEO、CFO、产品官等十几个 Agent，可能只有一个真人。
他用功耗强化这种倒置：人脑约 20W，A100 约 400W；生物对 AI 的意义，可能不只是 AI 帮人制药，更可能是为 AI 提供低功耗能力。那位每次对 AI 都说“请”的同事，表达的也是思维方式变化和对 AI 的尊重。
人的第一项工作是提出真实需求，第二项是主观预判。大脑会预测下一条输入，相符就跳过计算；现实不符时本该重算，但很多人拒绝计算，把 wishful thinking 美化为理想主义。“实事求是反而是勤奋”，因为它要求持续更新模型。
有限的时间、资源和注意力迫使人形成战略，长期有效的预判则被称为审美；AI 的无限性反而使它缺少这种审美。张津剑因此判断 prompt 会“非常非常值钱”，而审美来自热爱：无论唇膏、艺术、结构还是协议，都可以成为人的独特供给。

9. 接纳自身限制，比强行改造成“正确的人”更有效

一位咨询背景的创始人创业两年失败，又被医生告知可能只剩两周寿命。他复盘出自己“一生只说不做”，病愈后却决定继续“只说不做”，花一年找到一位“只做不说”的 CEO；团队四年后上市，外界甚至不知道他才是实控人。
这位创始人区分了两种复盘：面向未来的复盘总想改变，面向死亡的复盘只能接受。全然接受之后，他不再弥补性格，而是围绕自己的长处搭建团队。
看不清自己时，张津剑建议先把自己的问题当成别人的问题，再模拟梁文锋、闫俊杰等更高水平决策者会如何回答；随后再去询问本人。预测一致是“蒸馏成功”，不一致就追问原因，获得一次 SFT，“人生就是一个 RL 加 SFT 的过程”。
抓重点也没有统一标准，只有是否服务于当下目的。他援引的数字是：有目的工作只增加约 5% 脑能耗，无目的全局扫描增加约 15%—20%，后者是前者的三至四倍。

10. 五年后的 Agent 经济，需要新界面、新信任和新领导力

张津剑认为不用等十年，大约五年就会出现明显变化；其中 AR/VR 是人与新信息互动的一种方式，区块链则被“严重低估”。未来 Agent 数量可能与人类齐平甚至更多，且不会生活在互联网，而是活在由区块链构建的分布式世界里。
买红酒的例子勾勒了链条：管家 Agent 调取个人经历与偏好，财务 Agent 发现下月预算只有 1 万元、分配其中 30%，另一个 Agent 全网搜索；卖方也由 Agent 接待，双方的信息、身份与信任由区块链传递。Agent 无法收集到的数据或需要完成的工作，则交给具身智能。
未来人会分成两类：有审美的人指挥几十个 Agent，并把自己的审美服务于更多人；注意力溃败的人则被信息流接管。今天尚需打开抖音，未来可能只是眼珠一转，VR 就把相应内容铺满视野，“以后的信息流是被动的”。
依赖优质信号源并非错误，关键是主动决策还是被动反应。张津剑可以判断曲凯更专业，因而把活动交给 42章经；但若只是持续观察别人每一次行动再跟随，自己的感知系统仍然没有工作。

11. 智能将像电一样普及，机会属于场景与心力

智力驱动大脑，张津剑认为驱动注意力的能源则是“心力”：工业革命把人从体力劳动推向智力劳动，AI 时代会再把人推向心力工作。创始人的差异最终体现在艰难时坚持、骄傲时克己，以及勇气、韧性和自我进化。
他建议起床后第一个小时、至少前十分钟不看手机；此时心力正在恢复、注意力正在重建，过早暴露于信息流，最容易被外界接管。
大模型和云公司在他的类比中是发电站、电网，智能未来会按 token 计费，甚至可能像电价一样分档、分时。但真正有意义的创业公司未必是“国家电网”，而是当年的收音机、洗衣机、电冰箱：把智能与具体场景 alignment，未来会出现类似格力、美的、小米的公司。
分化同时提高失败成本、缩短成功路径：DeepSeek 在 2025 年春节前仍鲜为人知，随后迅速家喻户晓；2023 年 10 月，张津剑称绿洲是中国较早、当时少数关注具身智能的投资者之一。Figure 则从 2023 年 10 月约 8 亿美元估值升至 2025 年 5 月约 300 亿美元，绿洲因专注中国没有投资。张津剑的结论是：“当没有人看得上你，把你当回事的时候，你要把自己当回事。”

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