中国开源、算力军备竞赛与全球贸易重排｜BG2 与 Bill Gurley、Brad Gerstner

摘要

• Groq COO Sunny Madra 的核心判断是：中国7家以上的开源实验室正通过蒸馏彼此复利。 K2“某种程度上就是 DeepSeek 所做工作的一个知名 remix”，而当天发布的 Qwen 300亿参数模型，表现已“和 GPT-4o 一样好”。中国头部模型能以“90%的智能，换来90%的价格折扣”，全球企业正在选择这种性价比，而不是美国价值观的一致性。
• 但 Sunny 预计钟摆会摆回来：今年第四季度或明年第一季度，全球前三的模型中将有一个来自美国的开源模型。 驱动力来自 OpenAI 即将发布的开源模型（企业需求“就像 Tesla Roadster……那是所有人都想用的车型”）以及 Meta 的努力。企业需要品牌和责任归属——类似 Red Hat 之于 Linux——因此，一个价格和智能水平相当、但注册地在美国的模型，在 OpenRouter 上“几天内就会冲到顶端”。
• 算力需求没有任何过剩迹象。 Google 的月度 token 消耗在一年多时间里从5万亿增至1 quadrillion——“那是1000万亿……200倍”；Groq 的机架启动后“几小时内就被完全消耗”；Elon 的目标是5000万张 H100 等效算力（约11GW），Abilene 项目为4.5GW，规模“远高于”5000亿美元承诺。Brad 援引 CNBC 报道称，Iconiq 预计将领投 Anthropic 的一轮50亿美元融资，估值1700亿美元；市场传闻 xAI 估值为1500亿至2000亿美元——OpenAI、Anthropic 和 xAI 合计估值约1万亿美元。
• Bill Gurley 对这轮繁荣的提醒是：“这里没人提价……大家都在按争夺份额定价，也就是说，大家都在低于成本定价。” 市场传闻头部 AI 品牌的毛利率为负，Anthropic 选择限制用量，而不是提价。当 Oracle/Sun 转向 Linux/MySQL 的成本优化阶段到来时，“供需曲线会出现一次上移”。
• 模型层正在商品化，价值会沉淀到应用层和消费者层。 Brad 认为 ChatGPT 今年可能突破10亿周活用户，并成为20年来第一个真正威胁 Google 的消费产品；Bill 则认为 OpenAI 的持久护城河更多来自“切换成本和锁定效应，而不是持续站在模型竞赛的最前沿”。编程代理已经在蒸馏采用 Apache 许可的中国模型，为70%的使用场景“彻底消除 Sonnet 的全部成本”。
• 在关税问题上，Brad 宣布“Bessent 约3000亿美元的共识”击败了“核选项 Navarro”。 欧盟方案是进口税15%、出口税0%，外加约7500亿美元能源采购；日本则承诺5500亿美元定向投资。Brad 回忆 Bessent 曾说，6月出现了2015年以来首次月度财政盈余；进口价格涨幅低于国内商品，Atlanta Fed 的 GDPNow 又回到3%。“到目前为止，我们看到的只有一桩又一桩的交易……他已经排在奖金发放队列里了。”不过，他对通胀仍保留了“目前为止”的限定。
• Brad 逆共识押注：中美将在年底前达成一项非常重大的协议。 这位总统是“交易成瘾者”，而不是对华鹰派；北京推迟了报复性关税，并邀请其在9月至11月访问中国。协议可能涉及稀土、芯片，甚至“军事合作”，Brad 预计中国至少会支付15%的关税。仓位方面，他在5月2日重新入场，市场自纳指底部上涨30%，但“我认为今年大部分回报已经被我们拿到了”；他仍看好 AI 机会，包括 Groq 那轮意外在节目中披露的新融资。

精读

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