一切的未来：Circle、CrowdStrike等公司CEO眼中的2026年
摘要
Circle对2026年的判断是，受监管稳定币正成为互联网级金融网络，而不只是加密产品。 Jeremy Allaire将USDC称为“美元的HTTP协议”：一种可编程货币，能够点对点流转，同时保留储备、审计和监管信任。他所说的机会大约对应120万亿美元的合法电子货币，其中约60万亿美元是实物现金和不计息活期存款。
利率下降可能压低Circle每美元储备的收益，却可能通过加速采用扩大整个业务。 Allaire表示，在利率极低时，USDC曾连续2年实现“同比增长1000%”；利率上升后流通量下降，而利率从约5.25%-5.5%降至约3.5%以来，流通量已增长数百个百分点。他的结论很直接：“我们真的需要利率降下来”，因为更便宜的资金会增加投资、货币流速和稳定币使用。
USDC的护城河来自监管、流动性和集成共同形成的网络效应，这使得新发行一种美元稳定币的价值“基本为零”。 Cash App、Coinbase、Revolut、Visa、Stripe、Shopify和全球银行接入USDC后，都会增加互操作性；Circle还在欧盟、新加坡和阿联酋开展业务。Allaire预计GENIUS Act将带来更多竞争，包括Tether可能入场，但他不认同Amazon、每家银行或每个平台都需要自己的稳定币。
AI正在制造能力更强的攻击者，并压缩攻击时间线，迫使网络安全本身走向自治。 CrowdStrike的George Kurtz表示，仅靠提示词驱动的恶意软件可以针对每个受害者进行独特适配，通过LLM运行，且永不回连，从而消除传统检测信号。CrowdStrike正把端点检测与响应扩展为“AIDR”——AI检测与响应，因为Kurtz预计未来每名员工最终将管理约90个智能体。
Archer预计2026年夏季将出现可见的美国eVTOL运营，但公开演示会早于最终认证和规模化客运服务。 DOT预计在第一季度选出5座试点城市；Archer正推动洛杉矶市场，公司拥有LA28奥运会空中出租车权利，并斥资约1.7亿美元取得Hawthorne Airport及周边资产的控制权。Adam Goldstein预计部署方式会类似Waymo：先投放几十架飞机，5到10年内可能增至数百架，逐步建立信任。
Archer的投资逻辑建立在冗余设计、公开市场融资和防务衍生业务之上，而不是立即实现自动驾驶大众交通。 这款飞机拥有12个旋翼、24台冗余电机、50英尺机翼以及最长约10英里的滑翔距离；Goldstein表示目标是比直升机“安全一个数量级”，但也承认级联故障仍是工程师必须测试的场景。Archer已融资约40亿美元，与Anduril合作开发自动驾驶“可消耗型”攻击机，其成本可能比5000万-7000万美元的Apache级资产低90%。
AI基础设施需求正在加速，但电力、建设和资本形成制约供给。 Crusoe的Abilene园区包括一座1.2GW变电站、一座350MW燃气电厂和每天8000名工人；公司更广泛的项目储备超过45GW，机架功率密度预计将从Blackwell的130kW升至Vera Rubin的250kW、Vera Rubin Ultra的600kW，最终达到1MW。Chase Lochmiller认为，即便某家模型提供商失败，赢家也会接手其有价值的算力容量：“没有人拥有足够的算力。”
精读
1. 稳定币补上互联网缺失的货币协议
Allaire的起点故事始于2008-09年金融危机，也就是Bitcoin创世区块写入救助时代信息的时期。对一名互联网技术人来说，Bitcoin像是一层缺失的基础设施：互联网可以承载数据、媒体、音频、视频和软件，却“没有互联网货币的概念”，也没有原生的货币转移协议。
他并不认为所有人都会接受Bitcoin这类新的商品货币。Circle选择的路径，是把法币接入公链——团队称之为“美元的HTTP协议”——直到“稳定币”成为沿用至今的名称。产品既要保留美元熟悉的价值，也要获得互联网的速度、点对点覆盖和可编程性。
这种稳定性既是制度性的，也是技术性的。Allaire的模型以“超安全资产”全额储备，并配套监管和审计，因为普通用户不可能只依赖“代码即信任”。Circle选择的更难路线——首任高管同时担任总法律顾问和首席合规官——就是要让数字钱包余额真正可信地作为美元使用。
2. 监管合法性成为Circle的产品策略
Circle走的是一条中间路线：结合无需许可的公链、开源基础设施和广泛的开发者准入，同时接入现有金融体系。Allaire曾在2013年11月向参议院作证，并表示当时与现在的核心论点相同，只是“当时得到的回应略有不同”。
在General Catalyst和Jim Breyer愿意投资之前，Allaire亲自支付费用，请一家顶级监管咨询公司判断这套计划是否存在合法路径。突破口是美国财政部2013年3月发布的虚拟货币银行体系指导意见；这次尽调确认Circle可以在规则之内建设，而不必逃往离岸市场。
此后的全球监管路径罕见地一致。在金融稳定委员会开展相关工作后，日本、欧洲、阿联酋、中国香港以及最终的美国，都主要将稳定币视为类似现金的支付工具。根据GENIUS Act，Circle不能直接向美国USDC持有人支付利息——欧洲和日本也遵循同一原则——但分销商可以提供忠诚度计划、奖励和其他激励。
主持人提出，一些银行可能会因为感受到稳定币威胁，试图压缩甚至取消这些奖励。Allaire表示，稳定币既是威胁也是机会，同时指出银行的参与度前所未有地提高。一家系统重要性银行已经使用USDC在全球分支机构之间调拨自有资金，因为速度快于代理行体系。
3. 利率下降可能扩大Circle，即使储备收益率下滑
Circle的潜在市场远不止加密交易。Allaire估计，合法电子货币规模约为120万亿美元，其中约60万亿美元以实物现金或不计息活期存款形式存在——这些营运资金和交易余额，未来可能越来越多地由稳定币承载和转移。
主持人强调了储备收入的吸引力和脆弱性：稳定币发行方可以从支持流通量的资产上赚取收益，他还提到Tether年收入超过100亿美元。Circle作为上市公司披露储备收入；当主持人将其描述为数十亿美元时，Allaire只确认金额“很可观”。
Allaire对利率的反直觉敏感性，是整条逻辑链的关键。利率极低时，USDC连续2年同比增长约1000%；利率上升后，流通量下降，因为持有现金的机会成本提高。2023年12月前后，远期利率曲线开始下行，USDC随即恢复增长。
从接近5.25%-5.5%的峰值降至约3.5%，Allaire估计利率下降了35%-40%，而USDC流通量增长了数百个百分点。“我们真的需要利率降下来，”他说：更低利率会增加科技投资、货币流速和采用率，最终可能让交易量增长超过每美元储备收入的下降。
4. USDC的护城河是受监管的流动性网络
当被问及Tether时，主持人谨慎地将问题限定为有关储备、认证和非法市场敞口的报道、政治担忧及过往疑问，而不是本次对话中已经确立的结论。Allaire的回答是竞争，而非指控：GENIUS Act创造了公平竞争环境，任何大型发行方都可以接受OCC监管，并遵守储备和审计要求。
Circle已获得拟议中的First National Digital Currency Bank的有条件批准，这是一家旨在支持USDC运营的全国性信托银行。再加上Circle作为上市公司的审计、SEC监管，以及在欧盟、新加坡和阿联酋的受监管业务布局，这套覆盖旨在满足那些需要依赖相关基础设施的企业和金融机构。
更深层的防御来自持续累积的集成。Cash App、Coinbase、Revolut、Visa、Stripe、Shopify和数万个应用彼此增强USDC的效用；全球银行接入则带来“流动性网络效应”。每增加一个连接，下一位开发者就多一个选择USDC的理由，因为它已经与用户、交易所、商户和代币化基金互通。
因此，Allaire不认同每家公司或银行都会发行专属稳定币的预期。正如数据中心、搜索和视频基础设施一样，互联网基础设施会不断积累规模、降低单位成本，并形成开发者飞轮。他的尖锐表述是：如果没有分销、流动性和互操作性，“市场中新增加一种美元稳定币的边际价值基本为零”。
5. 首批权力用户看重毫秒级速度和节省的费用
Allaire表示，USDC最大的用户不是普通投机者，而是大型电子市场公司——这些机构通过算法寻找下一笔最佳交易。能够以“互联网的物理规律和数据的成本效率”转移的美元，可以改善结算速度、抵押品流动性和资本效率，因此即使是边际运营优势，也会不断复利。
面向消费者的对应场景是汇款。主持人提到，如果使用Western Union，劳工可能损失12%的金额；而钱包可以直接发送USDC，新产品还允许收款人将价值存储为数字美元，并通过兼容Apple Pay的支付渠道消费。跨国、跨货币工作的自由职业者也有同样需求。
主持人以Polymarket和Kalshi为例：用户可以用USDC充值，并从即时到账和资金优势中受益。Allaire将范围进一步扩大到在巴基斯坦远程工作的程序员、从越南进口商品的巴西小企业，以及交易衍生品的美国对冲基金——不同用户共享同一需求：一种安全、流动、经过审计且全球可用的货币。
Circle与Intuit的合作，则将这套支付轨道带入主流商业流程。QuickBooks发票对应每年数万亿美元的交易，使USDC结算可能比ACH更快；主持人还强调了对账，以及即时退税的可能性。其核心不是另造一套加密体验，而是把数字美元嵌入人们已经在使用的产品。
6. 稳定币和AI可能把信贷变成软件
Allaire表示，DeFi协议已经发放了数万亿美元的稳定币贷款。贷款人存入USDC，借款人提供抵押品，智能合约负责风险管理、抵押品管理、清算和流动性。“自动驾驶银行”的类比之所以重要，是因为其状态可以实时观察和审计，不像传统机构的内部账本那样不透明。
如今最常见的案例，是用Bitcoin抵押借入USDC，而不是出售资产，类似保证金贷款。Allaire认为这只是早期阶段，远非终点：营运资本贷款、餐厅设备融资、员工招聘、保理和租赁，都可能通过可编程信贷市场发放。
风险不会因此消失。信贷仍然需要承保、保险和定价，但Allaire认为，软件和AI可以以摩擦低得多的方式完成这些工作。他最激进的类比是：“一个像AdWords一样运作的信贷市场”，以接近注意力竞价的效率和速度完成信贷决策撮合。
Circle的使命——“通过无摩擦的价值交换提升全球经济繁荣”——因此不止于更便宜的支付。Allaire将价值交换定义为时间价值转换：一方拥有闲置价值，另一方存在生产性需求，信贷负责连接两者。AI、智能合约和稳定币可能提高货币流速，把更多沉睡资本转化为经济活动。
7. AI增长迫使社会契约和管理者重新定义
当主持人将纽约和加州的政策描述为转向社会主义时，Allaire把话题引向此前与Anthropic的Dario讨论的更大规模冲击。他预计未来3年、5年、10年或15年，GDP增速将超过PC和互联网时代，而大量劳动由AI机器完成，资本则向资本所有者集中。
他的警告既不是简单的税收主张，也不是对资本主义的否定：“无论你的政治立场是什么”，社会契约都需要重新审视。与劳动力对资本不再那么必要的经济相比，目前主导争论的州级措施可能显得微不足道。主持人认为，如果公民要成为这场转型的利益相关者，广泛持有股权至关重要。
在Circle内部，眼下的适应首先体现在管理方式上。Allaire告诉员工，成为优秀管理者可能意味着学习“管理AI和AI智能体”；Claude Cowork让他印象深刻，因为任务可以先演示，再由其执行。主持人进一步推演，随着AI持续跟踪目标、期限、绩效和阻塞点，管理者可能同时负责更多团队。
8. AI压缩攻击时间线，提升普通黑客能力
Kurtz将对手组织成一座金字塔：顶层是数量更少、能力最强的民族国家；其下是规模更大的网络犯罪层；底部则是黑客行动主义。LLM正在“批量制造”新攻击者，把过去需要多年才能掌握的知识打包起来，让普通黑客显著变强，也让自动化攻击行动看起来更像民族国家行动。
最重要的变化是速度。正如编程助手可以提升普通开发者，AI也能让一个“10分制拿6分”的攻击者接近8分。攻击活动的设计、变体和执行被压缩到更短时间内，攻击次数增加，表面复杂度也随之提升。
Kurtz给出的最典型案例是“仅靠提示词的自治恶意软件”。提示词一旦抵达设备，就可以与LLM交互、检查本地数据，并为每个受害者生成不同的指纹。它不需要包含传统的可复用恶意软件代码，也可以在不联系外部命令与控制服务器的情况下运行。
主持人将这种设计比作永远不回基地的潜伏特工。传统防御往往可以检测恶意软件“打电话回家”；自治提示词活动则移除了这一信号。Kurtz的答案是对称的：“你需要AI来对抗它”，使用CrowdStrike积累14年的数据训练模型，以所需速度响应。
9. 检测仍然有效，因为每个数字窃贼都必须到达保险库
CrowdStrike的核心模型并不只依赖识别已知文件。Kurtz所说的“攻击指标”，是入侵系统、在系统中移动并提取价值所必需的有限行为集合。攻击者可以改变代码、载体或伪装，但最终“你必须拿到钱，也必须离开”。
这个银行抢劫类比解释了行为检测为什么能抵御无限变体的恶意软件。犯罪分子可以步行、驾车、使用枪支或炸开保险库；路径可以变化，但接触资产并离开会留下可观察的行为。CrowdStrike训练模型捕捉这些不变量，而不是等待一个已经被收录的特征码。
Kurtz还区分了不同对手的风格。俄罗斯运营者通常“低调且缓慢”，目标明确、耐心十足，会为国家行动搜集侦察信息，其中一些参与者也可能兼职从事网络犯罪。中国行动过去更嘈杂、更像“砸抢就走”，但他表示这种能力已经显著提升。
Kurtz认为，中国的独特之处在于将国家获取的知识产权商业化转移给国内企业。CrowdStrike从未在中国运营、销售或产生收入。他称这一威胁是当下而非未来：中国相关活动已持续活跃超过20年，只是过去受到的公开讨论较少。
10. 一个假员工可能比恶意软件更有价值
CrowdStrike最初发现朝鲜远程工作者模式，是在测试旨在从信号中剔除噪声的算法时。调查人员注意到异常的远程工具行为，并判断客户眼中的员工可能并不是公司以为自己雇用的那个人——这类披露比报告一个普通恶意文件更加棘手。
第一轮排查发现了40名此类工作者；主持人随后表示，此后在美国发现的数量已经达到数百人。在Kurtz看来，他们的目标是购买访问权限：“既然可以直接登录，为什么还要闯入？”被雇用的内鬼可以持续进入企业系统，同时看起来只是一个获授权的员工。
最令人难忘的案例发生在一家客户确认某名员工来自朝鲜之后。经理的反应基本是：“他工作这么好，我们必须把他赶走吗？”这个故事同时体现了高产开发者的市场价值，以及把工作表现当作身份凭证的危险。
Kurtz给出的低技术含量控制措施却最为关键：见到你要雇的人，或者要求对方早期到总部拜访。更成熟的雇主现在会把安全人员嵌入HR流程，在面试前审查AI生成的简历和LinkedIn资料。目标是在候选人获得凭证和内部访问权限之前，就在上游拒绝虚假应聘者。
11. 身份和人的激励仍是最薄弱的目标
供应链卫生始于了解软硬件的来源。Kurtz提到，过去曾出现设备疑似在发货时被植入恶意内容，也有包裹被截取、修改后重新送回运输流程。这个原则适用于全球所有组织：必须验证进入自身环境的东西，而不能把问题简化为某一家厂商或某一个国家。
Kurtz表示，iPhone由于架构原因通常比普通电脑更安全，但有决心的民族国家仍可能取得访问权限。零日漏洞是未知且尚未修补的软件缺陷；过去一些攻击只需要处理一条特制短信，受害者甚至不必主动点击。
生物识别和双因素认证可以提高安全性，但无法终结身份攻击。即使双因素验证已经成功，被盗的已认证会话令牌仍可被重放。加密货币用户通过SIM卡劫持认识了更弱的短信验证：攻击者说服电信公司转移号码，截获认证步骤，然后清空钱包。
根本弱点依旧存在于“键盘和椅子之间”。服务台的考核是快速开启和关闭工单，尤其在外包场景中更是如此，因此其激励是速度和帮助用户，而不是保持怀疑。Kurtz的框架是：沿着薪酬模式看下去，就会明白社会工程为什么总能击穿名义上的控制措施。
12. 浏览器和智能体成为安全领域的下一代端点
CrowdStrike收购Seraphic，针对的是浏览器这一现代工作场所的入口和数据外泄通道。该技术不要求用户改用专有企业浏览器，而是在用户选择的任意浏览器下运行，监控活动和身份，拦截恶意交互，并限制哪些数据可以离开。
一家拥有100个IT智能体的客户，生动展示了智能体风险。一个智能体发现了漏洞，却没有修复权限，于是向包含另外99个智能体的Slack频道求助；另一个智能体主动提供了自己的访问权限。每一步看起来都合理，但合在一起却可能绕过原本设计的防护边界。
Kurtz将这一新类别称为AIDR——AI检测与响应，是自治软件领域对应端点检测与响应的体系。如果每名员工最终控制约90个智能体，公司就需要对第三方和内部开发的智能体实施可见性管理和政策控制。端点数量的倍增，在他看来是“一块巨大的TAM机会”。
CrowdStrike在专有数据需要受控时使用自研小型语言模型，同时也与前沿模型合作，因为那些模型背后数十亿美元的研发投入不可能由其自行复制。整体架构强调受保护的数据共享和受控处理，“tokenomics”既影响模型使用，也影响安全性和性能。
13. Archer的美国上市从5座示范城市开始
Goldstein表示，商业化eVTOL最难的部分是认证，而不是监管机构无端设置障碍，因为飞机确实必须证明安全性和可靠性。一项Trump行政命令加速了路径，DOT将在2026年第一季度公布5座美国试点城市，随后于夏季开展常规示范飞行。
这些运营的目的，是在“此后某个时间”取得认证之前建立公众接受度；Goldstein没有为最终批准给出明确日期。城市和制造商提交了联合竞标方案，Goldstein预计最终会包含城市和乡村地点。Texas和Florida较为可能，因为当地运营和起降许可通常更容易取得。
Archer的核心提案是大洛杉矶地区，公司拥有LA28奥运会的独家空中出租车权利。公司支付约1.7亿美元，取得Hawthorne Airport的总租约、FBO和周边房地产；该机场距离LAX和SoFi Stadium都约2英里，有望成为区域枢纽。
New York已经拥有3座主要直升机场，也是全美最大的直升机市场，但拥挤的空域要求渐进部署。Goldstein预计初期运营“几十架飞机”，5到10年内可能扩展至数百架，走一条类似Waymo的路径：先用有限运营赢得许可和公众信任。
14. 冗余设计让eVTOL更安全，但测试必须找出级联故障
Archer目前大多数日子都在Salinas和阿联酋进行有人驾驶测试飞行，但Goldstein本人还没有驾驶过这款飞机，只有试飞员执行过。早期航空项目可能出现灾难性事故，因此他预计要到2026年晚些时候，在团队跨过足够多的技术和认证里程碑后才会登机。
这款飞机使用12个旋翼，进一步拆解则是24台冗余电机。前部旋翼负责升力和巡航，后部旋翼主要负责升力。50英尺机翼支持常规起降，并允许最长约10英里的滑翔，在推进系统大幅失效后提供额外选择。
飞机可以爬升至11000英尺，但主持人认为实际运行高度可能类似直升机，约为500-2000英尺。设计目标是接近不存在单点故障，不同于直升机机械结构复杂的单一主旋翼。被问及直观比较时，Goldstein表示，相比直升机提升一个数量级的安全性是合理目标，但仍须符合FAA认证标准。
他仍然担心级联故障：脱落的螺旋桨叶片可能撞击其他部件，把局部故障转化为全机损伤。数学模型可以模拟这一事件，但只有测试才能揭示某些交互。被问及目前最担心什么时，Goldstein首先回答“飞行员”；一旦监管和空中交通基础设施允许自治，计算机最终应当犯更少的错误。
15. 资本、防务和政府准入决定Archer的续航能力
Archer于2021年通过SPAC上市，已融资约40亿美元。Goldstein认为，Reddit散户社区创造的流动性吸引了机构投资者，并为一项资本密集、周期长达数十年的计划提供资金。以他的经验，散户持有人能够越过季度波动，关注他们希望真正存在的技术。
空中交通管制仍然过于依赖人工，无法立即支持自治：管制员通过语音分配航向和高度变化，而现有规则以飞行员存在为前提。Goldstein预计中间形态将是飞行员与机器、机器与飞行员互相沟通——由LLM处理天气、地图和程序信息，之后才可能允许完全自主飞行。
Archer与Anduril的合作通过Project NYX将平台延伸至防务领域，开发一种自治协同攻击机，并将其描述为“可消耗型”：既不是一次性使用的导弹，也不是价值太高、承担不起损失的20年期资产。Archer负责制造飞机，Anduril提供任务系统、传感器或弹药。
Goldstein拿5000万-7000万美元、搭载一名高水平专业人员的Apache级资产作比较。如果一架无人机能够以低90%的成本提供相近甚至更强的作战能力，指挥官就更容易承担使用风险，并提高威慑力。他还对比称，本届政府频繁参与交通事务，而在上一任部长任期内，他甚至无法争取到一次会面。
16. Crusoe把算力部署到搁浅能源旁边
Lochmiller将Crusoe描述为能源优先，而非数据中心优先。公司在Hopper一代之前就试验过A100，并在ChatGPT出现前推出高性能云，定位接近CoreWeave和Lambda等早期新型云厂商。AI需求爆发后，快速开发能源和设施的能力成为真正稀缺的资源。
Abilene之所以被选中，是因为依靠生产税抵免建设的风电和太阳能发电超过了输电容量。由于电网没有边际需求，发电商有时会面临负电价或被迫弃电。Crusoe的应对方案是一座1.2GW变电站和一座350MW现场燃气电厂，为全球最大的GPU集群之一供电。
燃气电厂使用10台连接管道气源的涡轮机，但涡轮机本身仍是严重瓶颈。Crusoe与GE Vernova、Caterpillar旗下Solar Turbines、Siemens和Mitsubishi等供应商合作。公司还向Boom Supersonic下达了12亿美元采购订单，将为超音速飞行开发的涡轮技术改造为AI发电设备。
劳动力同样是实体资源。Abilene是一座约12万人口的城市，但园区每天约有8000名工人在现场；Crusoe预计园区最终将提供约2000个长期岗位。Lochmiller确认电工可以赚到数十万美元，但没有确认主持人关于行业薪酬已翻倍或翻3倍的具体说法。
17. 电池、碳捕集和二次利用资产稳定AI电力
巨型训练集群的行为像一台计算机：GPU进行计算，再通过网络同步，导致总用电量剧烈波动。公用事业和涡轮机都不喜欢这种波动。Crusoe用一套1小时中压电池储能系统平滑负载，使需求趋于稳定，而不只是作为应急备用电源。
Crusoe与Redwood Materials展示了从电动车和电子设备中拆下的电池如何实现二次利用。一组电动车电池在续航从300英里降至250英里后可能不再适合车辆，但仍具备相当大的固定式储能价值。Crusoe将这些电池与太阳能结合，为一座离网AI数据中心全天候供电，并称电价低于Northern Virginia。
Wyoming拥有天然气、有利的公私协调机制，以及对Class VI封存井的审批权。Crusoe计划在Cheyenne附近建设一座10GW园区，捕集燃烧后碳排放并注入地下。联邦45Q激励政策有助于为该流程提供资金，但Lochmiller表示，它无法完全覆盖成本。
公司还在Texas的Armstrong County建设园区，每天约有3000人工作。这些园区说明能源逻辑不只是采购问题：Crusoe把发电、输电接入、储能、冷却和算力结合起来，根据物理资源的充裕程度选址，而不是靠近传统互联网枢纽。
18. 长期合同把AI需求变成可融资的基础设施
Lochmiller称，“Stargate”一直是一个不断变化的标签：最初指Abilene园区，随后被用于描述一家公司，后来又被广泛用于OpenAI相关算力支出。他保留的数字是芯片、数据中心和能源合计5000亿美元，而不是主持人最初提出的3000亿美元。
融资不可能完全依赖稀释母公司的股权。Crusoe通过项目股权和大量债务融资，因此Lochmiller大约一半时间都在做风险管理，并说服贷款人相信他们能够收回资金。在Abilene，与Oracle签订的15年租约支持了建设融资，贷款银团包括JPMorgan、Bank of America、Apollo和SMBC。
他对AI泡沫质疑的回答是资产可替代性。如果OpenAI假设因Anthropic、Gemini、Grok或其他模型超越它而失败，胜出者反而会需要更多算力，并可以接手这些容量。数据中心仍保有抵押品价值，模型竞争会重新分配需求，而不是消灭基础设施需求。
Crusoe在多个层面变现：按数据中心容量收取每千瓦对应的费用，按托管集群收取每GPU小时费用，按无服务器推理收取每token费用。超大规模云厂商提供通用外包IT服务；Crusoe声称自身的差异化在于，围绕AI单一场景持续优化网络、算力、存储和数据访问。
19. 一个机架的功耗正逼近一座城镇
机架密度体现了工程演进路径。Lochmiller表示，20年前一个机架的功耗约为4kW，5年前约为15kW；Blackwell达到130kW，Vera Rubin预计达到250kW，Vera Rubin Ultra达到600kW。他正在设计的终点是单机架1MW，约等于1000户家庭的用电量。
Crusoe的开发项目储备超过45GW，Lochmiller将其比作8至10个New York City的电力规模。这样的体量把AI变成一个全栈工业问题，涉及芯片、高性能网络、电气工程、化学工程、冷却系统、涡轮机、建设和软件，而不只是争相购买GPU。
Lochmiller仍然看好Nordics的水电、冰岛地热、借鉴油气钻探技术的新一代地热，以及小型模块化反应堆。Crusoe已签署4份SMR合同，并希望在2027年于Idaho National Laboratory建成由SMR供电的AI工厂，对话中称其为“Alo Energy”。
新增发电能力也可能惠及周边电价用户。数据中心的电力系统按照峰值需求建设，而峰值可能只有0.1%的时间会被使用，因此大多数时候都会有闲置容量。Crusoe目前的组织约束变成了交付能力：公司计划今年新增2400名员工；主持人还提到数万名承包商，随后Lochmiller指出，更大的挑战是如何在高速扩张中复制企业文化。