Sohn 2025现场：Gerard Piqué、Djamel Agaoua与Harley Miller

摘要

• Piqué创办之初的洞见是，传统足球对观众来说可能令人沮丧——“看了90分钟比赛……一个球没进，没有人赢，最后你回家。” Kings League将其重做为一款按电子游戏逻辑设计的7人制足球：最后2分钟进球算双倍，比赛阶段缩至2v2和3v3；Piqué于2022年11月退役后，联赛在2023年1月1日启动。
• 分发层面的关键在于，12支球队由主播持有。 Piqué认为，像Ibai（可能是Ibai Llanos）这样的创作者、尤其是西班牙语和拉美地区最大的主播，凭借日常直播互动形成的忠诚度，“远高于我与自己的粉丝，或一名艺术家、演员与其粉丝之间的关系”；因此，12个主播社群组成的联赛从第一天起就自带大规模受众，并在Twitch/YouTube上免费播出。
• 概念验证很快完成。 西班牙观众规模超过La Liga，联赛启动3个月后便在可能是Camp Nou的场地举办了92,000人座无虚席的决赛，随后又推出Queens League、Kings League Americas（可能在80,000人的Estadio Azteca举办），以及在墨西哥举行的32队俱乐部世界杯（决赛可能在55,000人的蒙特雷球场举行）；这些赛事也被有意用作需求发现工具，以判断下一步进入哪些国家。
• CEO Djamel Agaoua离开NBA，是因为他认为大型体育IP正面临颠覆。 他曾负责定义NBA Europe项目；在他看来，传统媒体“在捕捉这些受众方面遇到了问题”。他的参与度数据是全场核心：Kings League在全球所有体育联赛中排名第2，仅次于NFL，“遥遥领先于你能想到的其他所有大牌且受尊敬的名字”。
• Kings League把体育产业“无底洞”式J曲线彻底倒转。 联赛控制从FIFA到球员工会之间的完整金字塔，参照UFC/WWE 50%-60%以上的EBIT利润率；全平台免费播出，刻意签订低价值、非独家的媒体协议，“不想被挡在付费墙后面”，再通过巨大触达规模上的赞助曝光变现。3年间收入翻倍2次，员工260人，前2年实现盈利，各联赛只在前6个月亏损，随后实现盈亏平衡。
• 路线图包括：数周内宣布以沙特为基地的MENA联赛；6月1日至14日在巴黎举行第二届俱乐部世界杯；预计10月左右在布鲁克林Barclays Center举办一场展示赛；以及计划于2026年2月启动的美国联赛。 美国市场将通过出售特许经营权并让买方持有美国实体的部分股权来推进。Miller的投资框架是：成熟体育资产“可能……没有太多alpha”，真正的机会在于投资快速成长中的联赛、获得球队特许经营权。

精读

1. 将足球重做成电子游戏——一名退役球员的产品洞察

• Piqué讲述了Kings League的起源：他在Barça效力16年，“非常幸运地赢下了所有荣誉”，但即便仍在踢球，他也发现自己看足球越来越少。他对传统产品的判断是：90分钟、非常“老派的规则”，以及最终0-0收场的比赛——“你买了票，花了很多钱……没有人赢，最后你回家。”
• 解决方案是保留全球关注度最高的运动，但把它做得“更像电子游戏，更有娱乐性”：7人制、节奏更快，并加入疯狂规则：最后2分钟进球算双倍，比赛阶段缩至2v2和3v3。“观众看比赛时真的会彻底嗨起来。”

2. 让主播成为球队老板——从第一天起获得分发和忠诚度

• 核心押注是：主播能够带来的参与度，Piqué认为远高于明星。Piqué描述Ibai的受众会在直播中实时给他发消息——他是否难过、是否开心、是否去厕所，“一切的一切”——这种忠诚度“远高于我与自己的粉丝，或一名艺术家、演员与其粉丝之间的关系”。将12家俱乐部的所有权交给12名主播，意味着他们的社群自带流量入场。
• 这一模式几乎立即奏效：2023年1月1日启动；观众规模超过La Liga，在西班牙“像一种宗教”；每场比赛都有数十万人通过Twitch/YouTube接入；2023年3月，也就是联赛成立3个月后，决赛在可能是Camp Nou的92,000人场地座无虚席。
• 扩张路径由受众数据驱动：40%的观众来自拉美、中美和南美，因此Kings League Americas于2024年2月启动，并在可能是80,000人的Estadio Azteca售罄。墨西哥32队俱乐部世界杯同时承担市场调研功能——决赛可能在55,000人的蒙特雷球场举行；意大利和法国凌晨3点的收视纪录，直接推动了过去3个月在法国、意大利、德国和巴西的落地。扩张由一轮约6000万的融资支持，投资方包括Left Lane、Philip（一家墨西哥基金）、Jake Paul的基金、David Bleer（可能是David Blitzer）、LionTree等。

3. CEO为何离开NBA——年轻受众带来的颠覆逻辑

• Agaoua以自嘲开场：“我很遗憾没赢得Champions League，但我可能在小时候某个村庄里赢过一项赛事。”作为一名连续创业的硅谷科技创始人，他曾任NBA欧洲和中东区董事总经理，并负责定义近期公布的NBA Europe项目。
• 他选择跳出的理由是：最大的体育IP“正面临其商业模式可能被颠覆的局面”，而主流媒体“在捕捉这些受众方面遇到了问题”，这将构成长线威胁。Kings League则反其道而行，产品“正是为年轻受众设计”，目标是“捕捉年轻人的注意力，再把他们带回传统体育”。

4. 控制完整金字塔——做UFC式生意，而不是足球式生意

• Miller的投资框架是：体育资产通常被视为“无底洞”，J曲线极其残酷，回报取决于“下一位亿万富翁或主权财富基金把你那项亏损资产当作奖杯资产接走”。Kings League研究了UFC/WWE 50%-60%以上的EBIT利润率，并控制从FIFA到球员工会之间的一切，不受媒体版权合作方摆布。
• Agaoua的分发逻辑是：在所有平台免费播出，最大化触达，并刻意签订低价值、非独家的媒体协议——“不想被挡在付费墙后面”——随后通过赞助商将海量曝光变现。结果是，Kings League运营2年后，参与度位列全球体育联赛第2：NFL第1、Kings League第2，“遥遥领先于其他所有大牌且受尊敬的名字”。
• 已披露的数据包括：收入从第1年到第2年、再从第2年到第3年分别翻倍，员工260人，前2年实现盈利；所有联赛只有前6个月的赛段亏损，随后便实现盈亏平衡。“这项业务的规模令人意外——对一个新兴体育联赛而言并不典型。”

5. 美国启动，以及alpha究竟在哪里

• Piqué将Kings League定位为互补而非分流：85%的观众年龄低于35岁（Miller给出的数字是90%），而TGL观众平均年龄为58岁，NBA为61岁；年轻人可以一边在电视上看Barça对Real，一边在iPad上看Kings比赛。联赛还与Serie A、Juventus和Olympique de Marseille开展合作。尽管如此，Piqué仍认为传统足球“我想，它将永远是全球关注度最高的运动”。
• 下一步包括：数周内宣布以沙特为基地的MENA联赛；6月1日至14日在巴黎举行第二届俱乐部世界杯；希望在布鲁克林Barclays Center举办一场展示赛；美国联赛计划于2026年2月启动，其中表现最好的球队将获得2026年6月世界杯参赛资格。美国市场将出售球队特许经营权，并让买方持有美国实体的部分股权——这是传统体育的标准打法，只是被选择性地部署。
• Miller最后的推介带有赞助方席位的立场前提：买入成熟体育资产，本质上是私募股权交易，“可能……没有太多alpha”；真正的机会在于快速成长中的联赛及其球队特许经营权。他认为，Kings League可能成为“下一个巨型上市公司级资产”，前方还有几乎无限的成长空间。