David Hunter

David Hunter认为，这次25个基点、3年来首次的加息已被市场充分定价，执行也没有问题，抛售只发生在鹰派发布会期间，而非决议公布时。 90%的交易员都预期加息，“通常不该逆着这么强的预期下注”；但 Warsh 强调价格稳定是美联储“最大的目标”，并称政策限制性还不够，短暂扰动了E-mini期货和小盘股。Hunter看到的更大信号是：经济承受住了油价从60美元出头升至100美元以上、柴油价格超过6美元，而标普500距历史高点仅约3%——任何抛售都应该“很快结束”。

Hunter给出的非共识判断是：这可能是一次性加息，利率已经触及3年来的顶部。 核心CPI为2.4%出头，说明底层通胀受到控制；30年期按揭利率约7.17%、甚至可能超过7.2%，已开始拖累达拉斯、亚特兰大及美国南部其他市场的房地产，12月加息概率约52%将“下行，而不是上行”。约5.016%的利率刚刚穿过2023年10月的5%水平——“我们已经处在顶部附近”；而在即将到来的全球崩盘中，“5年期利率可能降到0%。我不是大幅看对，就是大幅看错。”

这轮融涨行情的全部目标维持不变：标普500 10,000点、道指70,000点、纳斯达克36,000点、罗素指数约4,000点，第三季度唯一的调整是把铜价目标从8美元上调至9美元。 他的逆向逻辑建立在市场情绪上：华尔街充斥着“隐形空头”，多年来“一只脚已经在门外”，“当这么多人紧张时，市场不会见顶”。行情不需要催化剂——数据走软、利率下降、美元走弱，就可能重新启动上涨；4–6个月内上涨35–40%并非不可能。

最激进的判断来自金属：白银将在3–6个月左右升至200美元——“基本上是涨3倍”——黄金则升至7,000美元。 白银从72美元回落至61–62美元，正好完成了他预期的10–15%调整，目前已回到60美元中段；黄金7月在略低于4,000美元处筑底，目前为4,300美元。这些品种“将处于见顶前最后一轮上涨的表现榜首”，而在库存低、供给有限且数据中心需求强劲的背景下，铜价“基本上没有悬念”。

板块上，他看好SMH升至800点（较543点上涨约40%多）、XLB升至85点（约70%上行），以及金融股和生物科技/医疗保健股；相对看淡必选消费和公用事业。 他对必选消费的质疑是结构性的：麦片价格通过一次次25美分的提价，从“每盒2.50美元涨到7.50美元”——“这不是销量增长故事”——K型消费者正转向平价替代品，而 Make America Healthy Again（MAHA）也在给 Campbell Soup 等公司施压。

AI仍是盈利增长引擎，但Hunter警告不要把当前趋势简单线性外推：“中间还隔着一道峡谷。” 他认为近期AI和半导体回调是一次健康调整，并预计两者都会创出更高高点；数据中心建设、电力、制造业回流、台湾芯片产能集中以及稀土，将为本十年提供可见度——但市场见顶前，AI可能先出现“一次相当大的调整”，之后才进入下一轮周期。

中期选举是尾部风险：如果民主党以足够的执政多数拿下两院，推动扩充最高法院、废除选举人团和让波多黎各建州，Hunter警告称，“我们可能正见证那个我们熟悉的美国走到尽头。” 主持人反驳说，极端立场声量很大，但人数很少，并将其与左翼担心Trump谋求第三任期相提并论。主持人随后把主权风险与“新世界秩序”联系起来。Hunter仍然看多：“我很难相信这次选举会标志着顶部。”

🔗 原始收听与视频来源： David Hunter：美联储刚刚加息，你需要知道这些｜The Outlier Podcast