Howard Lutnick

Lutnick的核心宏观判断是，美国GDP将在2026年初出现“5字头”，如果新任美联储主席降息，则会出现“6字头”。 以30万亿美元经济体计算，5%意味着新增1.5万亿美元产出；他指出，已有18万亿美元投资承诺、30个新启动的建设项目，工厂正从电子表格走向真实土地。与政府停摆相关的会计扭曲可能从第四季度GDP中扣除1.5个百分点，掩盖他所称本来约为4%的增长。

政府的关税逻辑首先看所有权，而不是月度贸易余额：美国从1985年比全球多持有1480亿美元资产，变成2024年全球比美国多持有26万亿美元美国资产。 Lutnick用“两座岛”的比喻解释称，如果发明者持续把资金输出、生产者再用这些美元买入发明者的资产，最终发明者会为生产者工作。解决方案很直接：“在这里建，在这里卖”，否则就为进入美国市场付费。

日本是Lutnick将关税杠杆转化为美国生产性资产的样板。 受到25%汽车关税威胁后，日本以5500亿美元融资支持美国选定的创收项目，关税降至15%；项目现金流在日本收回本金和利息前双方五五分成，之后按美国90%、日本10%分配。他以核电项目举例称，在分成比例变化前，双方各可获得约6500亿美元。

可投资的产业政策逻辑是，廉价进口零部件掩盖了灾难性的单点依赖。 Lutnick指出，美国钢铁高炉从40座降至10座，中国钢材价格接近每吨250美元，而美国国内约为700美元；一块20美元的磁体就可能让一辆3万美元的汽车无法运行。他的结论是绝对的：美国必须在钢铁、铝、铜、半导体、药品和关键投入品上保留国内产能。

药品重新定价展现了政府如何将市场准入与明确威胁结合起来。 Lutnick称，制药公司过去在美国收取全球收入的75%、几乎拿走全部利润——例如在美国定价1000美元，在欧洲只收175美元——因此商务部只向接受最惠国定价并回迁生产的企业提供关税豁免。他认为这把“大锤”让Ozempic和Mounjaro通过Medicare和Medicaid降至149美元、一款Merck药物降至零美元，并带来每年250亿至350亿美元的节省。

半导体政策如今要求企业要么在美国建设产能，要么让纳税人参与上行收益。 Lutnick称，商务部已经替代了约60亿美元的TSMC补贴方案；访谈一处将此前建设额说成160亿美元，另一处说成600亿美元，而他后来给出的承诺是，在新增1000亿美元建设后达到1650亿美元，且可能进一步上升。另一方面，Nvidia经过美国测试和许可后可以出口H200，同时缴纳25%关税；政府则把此前对Intel的支持转化为10%的持股。

财政乐观情景由关税收入、追回欺诈损失、政府持股和更快增长共同构成，但所有大数字仍只是政府预测。 Lutnick称，当前关税收入每年为5000亿美元，未来可能达到1万亿美元；他估计通过跨部门数据匹配，每年或可追回约1万亿美元欺诈损失。“想象一下，如果增长6%”：他的目标是降低赤字和税负，同时保住Social Security，而不是削减福利。

🔗 原始收听与视频来源： Howard Lutnick：美国如何在2026年实现6%的GDP增长