Kool Krypto

Kool Krypto 的核心观点是，Crypto 中“基本面严重错价的代币”可能正在进入市值大幅扩张、估值重估的阶段，而代价最高的错误就是卖得太早——“学着重新相信一点”。 在链上期权等产品的搭建和成熟耗时远超预期后，机构采用正接近拐点；期权团队可能连续5年都在想“今年会是我们的年份”。他仍预计自己会有一些仓位坐过山车回到原点。

他最高确信度的仓位是 Derive（DRV），称其“可能是监管套利最纯粹的体现”：Wintermute、Flowdesk 等做市台无法直接承接零售期权流，Derive 的 RFQ 系统因此让它们能够为零售订单报价，同时让用户获得此前没有的工具。 他在 Derive FDV 约5,000万美元时发现它，目前约99%的 Derive 订单都通过 RFQ 完成，并认为 AI agent 是尚未计价的顺风，呼应创始人 Nick 所说的“这不是几十亿美元，而是几万亿美元”。他称 Derive 的市场份额约95%，同时也指出几乎没人会在 Derive 上交易 HYPE，那里并没有 HYPE 的价格发现。

节目提到一笔约350万美元的 BTC 盈利交易：当 Bitcoin 在62K–65K附近震荡、隐含波动率处于第1–第5百分位时买入9月70K/80K看涨价差，投入约30万美元权利金，最大收益约为20:1。 他还建立了10,000份3月27日到期的 ETH 5,000/7,000看涨价差，单份成本约$30，承担约33万美元风险，最高收益可达2,000万美元。ETH 的逻辑是：重测历史高点“没什么意思”；真正的不对称性来自突破历史高点后由 FOMO 驱动的轮动——即使 ETH 只涨到$4,000，$5,000看涨期权仍可能上涨约10倍。

短期内，他在月底前采取风险规避立场，同时看多10月，相关结构押注 HYPE 从$85升至$100。 他预计年底可能受到税务卖压、基金锁定收益、美国中期选举和利率的扰动。他称10月不可能加息，并认为10月冲顶、将四年周期交易者套在高位，是最符合主题的结果之一；但他强调，这些都是路径依赖的观点，价格变化后观点也应随之改变。

Kinetiq 是他在 HyperEVM 上的非对称押注。 市场共识把 HyperEVM 当成“彻底的哑炮”，但他不相信 Jeff 会接受“金融之家”里存在一个已经失效的 HyperEVM。他认为 Elysium 可能把 Kinetiq 的看多情景从约$1推向$5；如果 Kinetiq 获得 Robinhood Chain 测序器费用的10%，按他的估算，估值重估幅度将超过10倍，达到约$2.60–$2.70。他与 DeFi Dad 披露了 Kinetiq 敞口，并称看多 HYPE 很难绕开 Kinetiq。

他公开扭转了对 Lighter 的看法：领取约275–280份空投后，他在上线附近全部卖出，随后在平均成本约$1.40附近重新建仓，并一路持有至接近$5。 费率压缩被过度强调了——从1个基点降至0节省有限——但 Lighter 的架构可能比 Hyperliquid 更适合期权订单簿。他预计 Lighter 会在年底或明年初推出期权，并认为 Hyperliquid、Lighter、Derive 可能形成分工。

Hyperliquid 的故事解释了他的仓位哲学：在永续合约现货市场做基础做市，成本约2,000美元手续费，却产生了20,000–30,000个积分，如今价值“数千万美元”。 TGE 时，他否决了合伙人按25亿–50亿美元 FDV 卖出的建议；随着 HYPE 依次突破$4、$8和$20，他突破基金10%的单一仓位上限，并坚持至少应按200亿美元估值看待。指导原则是“使用一切你想拥有的东西，拥有一切你在使用的东西”。

在 TradFi 方面，他认为市场已经很好地理解稳定币，但在其他领域仍存在持续的认知盲区。 他的基金种子资金来自一场扑克局上的判断：美国将推动稳定币，以维护美元主导地位，并创造对短期美债的需求。他称 Robinhood Chain 的经济数据曾连续2到3周出现在 DeFiLlama 上，随后一篇文章发布，推动 HOOD 上涨10%；而一些管理着数十亿美元仓位的金属专业人士，甚至不知道年初时铜、黄金和白银的资金费率。

🔗 原始收听与视频来源： Kool Krypto：匿名 DeFi 投资者的故事，以及他在本轮周期押注什么