Meme Mania

比特币因银行倒闭预期上涨，交易的是流动性，而不是自动获得避险属性。 Avi 粗略拆分为“80%刺激，20%叙事”：如果另一家区域银行倒闭、BTC 上涨4%但股市没有跟涨，他会反向做空。Jonah 则认为，若 JPMorgan 或 Bank of America 全面吸收区域银行，所需救助规模将超过市场当前定价。

一次美国技术性违约制造了本期最大的估值分歧：Avi 初步看到3万–3.5万美元，Jonah 则认为比特币可能测试7万–8万美元。 Avi 需要违约恐慌迅速消退、Qs 和 SPY 反弹，然后才会“尽可能多地买入上行波动率”。Jonah 认为，“无风险利率不再无风险”将迫使全球投资组合重写假设，并可能推动法币流入加密资产。

要回到2021年式牛市，需要另一场不同的完美风暴。 Jonah 指出，数字原生经济生活需要变得“好上30倍，而不是好30%”；Avi 则补充了婴儿潮一代财富转移、南美真实的加密资产使用场景，以及可能带来通缩的 AI 生产率。如果就业替代最终催生 UBI——可能还要3至8年——经济上的差异化将越来越取决于能否做好投资。

Meme 币可能是数字原生时代的彩票继承者，而不是可以随手丢弃的市场噪音。 主持人援引美国一年购买彩票花费740亿美元，并指出，如果有740亿美元流入代币购买，所支撑的市值可能达到这一金额的数倍。Jonah 的框架是：无许可的全球彩票本身就是一种用例——“人性如此”。

PEPE 同时是流动性警报、新产品类别，以及一种可能被系统化的交易。 一种解读认为，Meme 币会先抽干 BTC 和 ETH 的流动性，随后整个加密资产体系崩塌；另一种解读则指出，PEPE 一度仅凭约5000万美元流动性就承载了约15亿美元估值。Avi 表示，若买入所有新发行的 Meme 币，1万美元可能变成约100万美元，但他明确不建议这么做。

Meme 活动让 Ethereum 的经济模型更容易被机构承保。 Gas 平均约为50–150 gwei，而被引用的中性水平是16 gwei；Avi 按年化计算，销毁手续费约为50亿美元——“一笔相当可观的回购”。EIP-1559、权益证明奖励和“曼哈顿”溢价让 ETH 看起来能够产生收入；这也给 Solana 等低费率 L1 留下长期问题，尽管 Avi 对其短期和中期仍然看涨。

比特币拥堵给矿工带来意外之财，也在检验开发能否追上需求。 Binance 曾短暂暂停提现，交易手续费自2017年以来首次超过6.25 BTC 的区块奖励，而 Marathon 年内已经上涨173%。Jonah 预计 Ordinals 的压力会消退，否则就会造成破坏性影响；Avi 则认为，赚钱机会会吸引开发者进入，并最终推动技术解决方案出现。

🔗 原始收听与视频来源： Meme 狂潮：为什么你应该关注 | 1000x