Wartime Ethereum

Gillen 的核心判断是方向性的，而非价格目标：他转述 Jeff Kendrick 认为 ETH 到2030年将达到4万美元，但表示自己并不执着于预测。 他本人预计 ETH 在相对短期内最终会“落在5,000美元上方”；同时补充说：“这不是投资建议……我不知道这是否会发生。” 这一论点仍然成立，是因为稳定币、RWA 代币化和代理经济都“才刚刚起飞”；如果 Ethereum 已经失去这部分市场份额，“我的看法会不一样”。

他对 David Hoffman 卖出 ETH 的反驳是本期节目的思想主轴：“所有金融都建立在信仰之上，整个体系都基于信仰，而 Ethereum 的核心产品就是信仰。” 这里说的不是“相信我就好”的信仰，而是真实性。他对应的可触达市场规模约为700万亿美元资产；仅外汇掉期每天的交易量就达5万亿至9万亿美元，所有这些都在寻找一个可信中立的结算层。而除 Bitcoin 外，约80%的加密资本已经处于 Ethereum 生态之中。

从 BlackRock 的视角看，他认为“华尔街完全明白这一点”——真正的冲突在于银行捍卫托管业务，而不是机构不相信这项技术。 作为受托人的资产管理公司会选择最优基础设施；而像 BNY Mellon 这样“托管资产超过50万亿美元”的银行，则在搭建自己的联盟，因为“如果你托管着50万亿美元，就可以用很多非常有创意的方式奋力抵抗”。但无论如何，“潘多拉的魔盒已经打开，不会再关回去”。

他指出，“数字资产史上规模最大的机构牛市”正在与散户离场同时发生——这是看涨背离，也是一个“令人不安、值得担忧的鸿沟”。 他担心散户错过“下一个世纪金融的地板层”，而投机资本则不断在“热钱球”之间轮动；他的应对方式是平静承受50%的回撤，同时保持耐心，因为“钱是在等待中赚到的”。

他已经对 Clarity Act 转为悲观：法案被“精心操弄”成了“更像保护银行、而非帮助数字资产行业的法案”，敌对的未来政府可能把它变成“泥潭、一匹特洛伊木马”。 他表示，“我现在已经不再乐观地认为它能通过”；DeFi Dad 提到，Polymarket 对法案在2026年通过的赔率已从75–80%降至43%。

在他看来，EF 缩编加上 ETH Labs，是“Ethereum 近期历史上最看涨的时刻之一”。 Gillen 估算，BitMine 和 SharpLink 合计持有的 ETH 约占总供应量的7%，每年产生4亿至5亿美元的质押收益；他认为，两家公司开始将部分资本用于生态增长，这可能意味着市场终于有了一套不仅推动 Ethereum 网络成功、也推动 ETH 这一资产成功的策略。

Anthropic 的 Fable 5 出口管制被他视为 AI 的“俄罗斯遭踢出 SWIFT 时刻”：一旦政府证明自己不仅有能力、也有意愿限制或收回某项技术，所有人都会开始定价对抗审查的替代方案。 在开源模型落后前沿模型约6个月、而 Aschenbrenner 认为 AGI 可能被国家化的背景下，Ethereum 是寻求“无信任国家”和长期看涨期权的去中心化构建者与用户的“首选”。

🔗 原始收听与视频来源： 战时 Ethereum：ETH 大幅上行的逻辑